Financial Times. Brusel vyzval ke spojení suverénního dluhu zemí eurozóny do nového finančního nástroje, který bude prodán investorům. Jedná se o součást plánu na posílení měnové unie.
Materiál Evropské komise k budoucnosti eura se přimlouvá za vytvoření trhu pro tzv. cenné papíry zajištěné dluhopisy suverénů (sovereign bond-backed securities), které by v balíčku národního dluhu různých zemí vytvořily nové aktivum.
Plán je zaměřen na to, aby byla poptávka po dluhu, který budou vydávat ekonomiky slabších zemí a povzbudit tak banky, aby lépe zvládaly riziko diverzifikací portfolia. Tímto krokem by se také podařilo vyhnout se kontroverzní otázce emitence společných dluhopisů.
Valdis Dombrovskis, který je zodpovědný v rámci Evropské komise za euro, uvedl, že tento krok by vyžadoval regulatorní změny, aby tyto cenné papíry byly atraktivní pro investory a pro banky.
Jeden z nápadů uvádí, že nové aktivum by mělo dostat váhu nulového rizika, které je nyní aplikováno na vládní dluh v EU, což by ho vyjmulo z kapitálových požadavků. Údajná pobídka, by podle eurokomisaře, mohla mít formu preferenčního regulatorního zacházení. Návrh je součástí balíčku, jak oživit integrace v eurozóně, která se od zavedení bankovní unie v roce 2014 de facto zastavila.
Ale dokument také ukazuje možnosti na přísnější koordinaci v měnovém bloku, který by dal Bruselu větší centralizovanou sílu proti ekonomickému poklesu.
Německo reagovala na plán obezřetně. Mluvčí ministra financí uvedl, že hlavní by mělo být dodržovat současná pravidla, aby zde byla důvěryhodnost pro další integraci. Členské státy musejí dodržet svou odpovědnost a vytvořit stabilitu a růst v eurozóně a to pomocí strukturálních reforem a snížení dluhu. Je potřeba snížit riziko na finančních trzích, než se budeme bavit o sdílení rizika.
Finanční trhy se sice na dluh eurozóny dívají nyní příznivě, ale mnoho analytiků se domnívá, že ten hlavní důvod jsou pokračující nákupy ECB jako součást programu kvantitativního uvolňování.
I proto si mnoho úředníků myslí, že trvalá cesta, jak udržet náklady na půjčování na nízké úrovni, je emitovat společné dluhopisy. Ale záměr Bruselu k cenným papírům nového typu je zde proto, protože je možné ho uskutečnit rychleji, zatímco budou pokračovat rozhovory o dalších možnostech jako je napodobení amerických dluhopisů. Ale Německo znovu zopakovalo svou negativní pozici vůči eurodluhopisům s tím, že by používalo svou kreditní sílu, aby podporovalo ostatní v eurozóně.
Eurokomisař uvedl, že by se mohlo jednat o „evropskou značku“, která by pro periferní trhy, které investoři nevyhledávají, měla svoje výhody. Debata o větší integraci v eurozóně byla povzbuzena zvolení Macrona francouzských prezidentem. Brusel prý také zkoumá nové možnosti, jak spojit finance z EU k jejich ochotě následovat „zdravé ekonomické politiky.“ Jsou zde návrhy nových fondů eurozóny, např. Evropského investičního fondu a také fondu pojištění nezaměstnanosti či fondu „do špatného počasí.“