Může se stát čínský jüan plnocennou carry trade měnou?
Nedávný výprodej na světových trzích vyvolaný carry trade financovanými japonskými jeny přenesl pozornost na čínský jüan, který se běžně používá jako levná měna k financování. Carry trade je forma investiční strategie. Investor si při ní půjčuje prostředky v zemi s nízkým úrokem a investuje v jiné zemi s vyšší marží.
Navzdory 2% nárůstu vůči dolaru v srpnu se očekává, že carry trade s jüanem zůstane ale stabilní, uvedl článek. Carry trade v jüanu se potýká totiž s omezeními kvůli částečné směnitelnosti čínské měny. Velkou část tohoto typu obchodování s jüanem provádějí čínští vývozci, kteří ukládají hotovost v dolarech. V jiné verzi si cizinci půjčují jüany, aby investovali na pevninských trzích. Třetí typ carry trade spočívá ve využití levných offshore jüanů k nákupu dluhopisů denominovaných v dolarech a jiných měnách. Čínská měna se tak liší od „tradičních“ měn užívaných pro carry trade.
Až do roku 2022 byly čínské úrokové sazby vyšší než v USA. V roce 2022 Federální rezervní systém zvýšil sazby v USA a Peking zmírnil svou úrokovou politiku kvůli problémům v ekonomice. Čínští vývozci mohli ročně vydělat o 5 % více, pokud spořili v dolarech, protože dolarové výnosy prudce vzrostly. Vývozci hromadící dolary přispívali k oslabování jüanu, z čehož těžili zahraniční investoři obchodující se swapy dolar-jüan.
Analytici naznačují, že carry trade v jüanu je menší než obchody financované japonským jenem kvůli jeho likviditě. Čínští vývozci a nadnárodní společnosti nashromáždili od roku 2022 v zahraničních měnách více než 500 miliard dolarů. Zahraniční společnosti posílají více zisků z Číny, než aby je v zemi znovu investovaly. Zahraniční držba dluhopisů v jüanech na pevnině vzrostla od roku 2022 o 920 miliard jüanů, což signalizuje reverzní carry trade v jüanech.
V důsledku zvýšení sazeb v Japonsku došlo k rozpadu carry trade s jenem, což vedlo k jeho růstu. UBS zaznamenala snížení krátkých pozic v offshore jüanu kvůli jeho korelaci s jenem. Předpokládá se, že onshore (tj. domácí) carry trade by se mohl rozplynout, pokud a kdyby se čínské výnosy zvýšily a úrokové sazby mezi dolarem a jüanem se sblížily.
Články zveřejněné v rubrice Trendy nemusejí vyjadřovat názor redakce.