Jaké kroky musí Peking udělat, aby mohl jüan opravdu nahradit dolar?
Analýza Williama Peseka pro Global Risk Monitor (redakce má k dispozici) popisuje prudký růst cen zlata a stříbra jako součást širšího „debasement trade“, tedy ztráty důvěry v americký dolar a americká aktiva.
Pesek tvrdí, že dramatický růst ceny zlata signalizuje obavy investorů z inflace, znehodnocování měny a celkové nestability americké ekonomiky. Klíčovou roli v této situaci hraje administrativa Donalda Trumpa, zejména ministr financí Scott Bessent, který je vykreslen spíše jako obhájce prezidentových výroků a politik než jako garant stability rezervní měny.
Trumpovy výroky o oslabení dolaru, jeho tlak na Federální rezervní systém a agresivní celní politika podkopávají důvěru v USA, píše Pesek. Vystoupení amerických představitelů na fóru v Davosu bylo podle autora zlomovým momentem, kdy se ukázalo, že snaha „uhlazovat“ Trumpovu rétoriku přestává fungovat a investoři začínají USA vnímat jako rizikovější prostředí. Kritici varují, že kombinace nezodpovědné fiskální politiky, rostoucího dluhu a politického chaosu může vést k dlouhodobému ekonomickému úpadku.
Současně se oslabování dolaru promítá do globálních měnových vztahů, zejména do výkyvů japonského jenu, a vyvolává spekulace o možných měnových intervencích. Trump otevřeně podporuje slabší dolar, což dále zvyšuje tlak na Fed a znejisťuje trhy. Tento vývoj je interpretován jako strategická příležitost pro Čínu, která usiluje o posílení mezinárodní role jüanu.
Text však upozorňuje, že Čína tuto příležitost nemůže využít bez hlubších domácích reforem. Aby se jüan stal skutečnou alternativou k dolaru, musela by čínská vláda tolerovat jeho posílení, zvýšit nezávislost centrální banky a plně otevřít měnový účet. Zároveň by bylo nutné vyřešit strukturální problémy čínské ekonomiky, zejména zadlužený realitní sektor, slabou spotřebu domácností a přetrvávající deflační tlaky.
Pesek zdůrazňuje, že čínské vedení dlouhodobě slibuje reformy finančního systému, ale často je nedokáže důsledně realizovat. Bez posílení dluhových trhů, omezení dominance státních podniků, podpory soukromého sektoru a obnovení důvěry domácích i zahraničních investorů hrozí, že Čína nevyužije oslabení americké pozice. Klíčové bude také oživení realitního trhu a vytvoření silnějšího sociálního zabezpečení, aby domácnosti začaly více utrácet. Bez těchto kroků může čínská ekonomika zůstat uvězněná v deflaci navzdory globálnímu oslabení dolaru, argumentuje v závěru analýzy.
Články zveřejněné v rubrice Trendy nemusejí vyjadřovat názor redakce.