Financial Times. Ekonomické zotavení je na postupu, ale politická rizika vyvolávají úzkost. Projev guvernéra ECB Mario Draghiho na setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole, vyzněl nakonec optimistický, referují Financial Times.
I když je inflace nízká, ekonomika eurozóny „získává na síle.“ Obstfeld, který je hlavním ekonomem MMF, si také situaci pochvaloval. Uvedl, že je zde několik motorů růstu, které světovou ekonomiku táhnou. Oživení je ve světové ekonomice synchronizované, a to činí oživení udržitelnějším.
I když to vypadá dobře, přeci jen bylo setkání poznamenáno i určitou úzkostí centrálních bankéřů – jednak kvůli tomu, jaké jsou limity toho, co centrální bankéři mohou udělat ohledně dlouhodobého ekonomického růstu. A jednak ohledně politických reakcí.
Jak Draghi, tak i Janet Yellenová varovali před zrušením posílených regulatorních standardů, které podpořily bankovní půjčky. Draghi zopakoval, že země může napáchat velké škody, když se vypraví na protekcionistickou křížovou výpravu – jasný útok na Trumpovu agendu „America First.“
Je zřejmé, že centrální bankéři, jak to komentují analytici, říkají – my jsme svoji práci udělali, nyní je řada na politicích.
Témata se dříve klasicky týkala fungování finančního systému, inflačních cílů a úrokových sazeb. Ale tentokráte se objevovala témata, která jsou často mimo kontrolu a vliv centrálních bank.
Je jasné proč – nástup populismu, vysoká nerovnost a také selhávání tradičních ekonomických modelů.
Takže je zde snaha pochopit takové fenomény jako slabá produktivita, pokles podílu mezd na produktu a rostoucí geografická nerovnost.
Ekonomové se dlouho zaobírali pozitivy volného obchodu, ale moc se nevěnovali politikám, které by měly pomoci těm, kdo byli poškozeni levnými importy. A tyto dopady – na výdělky a zaměstnanost – mohou být silně geograficky koncentrované. A také velice dlouhodobé.
Takže na mítinku také zaznělo, že nové technologie byly velkým motorem mzdové polarizace. A opět se hledá řešení problému, který může mít trvalý charakter. Opakuje se téma: jak se společnost udrží, když bude více strojů a méně práce?
Ale zaznívala i doporučení k fiskální politice, aby byla aktivní a připravená na další ekonomický pokles. Také se objevily názory, že navýšení veřejných výdajů v klesající ekonomice může zlepšit fiskální zdraví země, i když je veřejný dluh vysoký. Tradiční pohled zaměřený na snižování zadluženosti může být tedy zcela chybný.
Jenže zrovna americký Kongres je pro to nevhodný kvůli politické paralýze. A tím pádem to znovu mohou být centrální banky, které budou „mít úkol“ záchrany.
Zazněly také názory, že klesající podíl pracovníků na produktu a koncentrace bohatství v rukou nemnohých může ovlivnit agregátní poptávku a snížit také potenciál ekonomiky, což obvykle centrální bankéře trápí.
Obstfeld dokončil s tím, že je lacinou výmluvou pro ministry financí a další, dávat jen úkoly centrálním bankám. Je potřeba investovat do lidí, je potřeba reálné politiky, ne monetární. Centrální bankéři musejí velmi dobře znát limity toho, co mohou udělat.